Les options asiatiques fonctionnent comme les options vanilles, à une différence près : si il s’agit d’un call (ou put) alors à maturité le détenteur de l’option aura le droit d’acheter (ou vendre) le sous-jacent à un prix appelé Strike, mais il aura également le droit de le vendre (ou acheter) à un prix égal à la moyenne (arithmétique) du prix du sous-jacent sur la durée de vie du call (ou put).
Détails
Prenons l’exemple suivant : On supposera que j’achète un call asiatique sur une action A, date d’émission 01/01/2010, sa maturité sera le 01/01/2011, son Strike est de 100, son nominal est de 1 (il s’agit du nombre de sous-jacent sur lequel s’exerce l’option). A la date de maturité j’aurais donc le droit d’acheter des actions A à 100 et de les revendre à la moyenne du cours qu’elles auront entre les deux dates, autrement dit si cette moyenne vaut 150€ je gagne 50€ moins le prix que j’ai investit en achetant mon call par action. Dans l’autre cas (en dessous de 100) l’exercer me sera inutile.
Exercer une option reste une opération marginale, la vendre reste souvent plus profitable, et dans ce cas le cours de cette option est égal à la valeur potentielle des gains que l’option me permettra de générer en cas d’exercice à sa maturité. Plaçons nous dans notre cas ci-dessus mais cette fois-ci 6 mois avant la maturité. Si il y a environ 75% de chance que la moyenne vaudra 150€ à maturité, la valeur de mon call sera donc de 37,5€ (le 3 quart de mes gains potentiels si je le garde jusqu’à maturité). On se rend donc compte que plus le temps passe et plus on se rapproche de l’échéance. Plus l’échéance est proche et moins il y aura de chances que la moyenne sera modifié, c’est la raison pour laquelle le cours du call (asiatique) varie peu à la fin, et que le facteur lé à l’incertitude diminue tant.
S’il s’agit d’un put il suffira de reprendre le raisonnement inverse (cf. Option Vanille (Put))