Les options vanilles, sont des produits dérivés qui lorsqu’on les a achetés, donnent le droit et non l’obligation d’acheter (Call) ou de vendre (Put) une quantité d’un bien (le sous-jacent) à un prix fixé d’avance (le Strike = prix d’exercice) à une date donnée (option européenne) ou jusqu’à une date donnée (option américaine). On les appelle vanilles par anglicisme, en anglais plain-vanilla option veut dire option basique, comme ces options sont classiques (les plus courantes) on les nomme de cette façon à la différence des options plus complexes que l’on nomme « option exotiques ».
Détails
Il existe deux types d’options, celles qui concernent l’achat (vente) et que l’on appelle call (put). Puisque l’acheteur d’un call à droit d’acheter le sous-jacent à un prix, le vendeur lui à l’obligation de vendre le sous-jacent à un prix si l’acheteur l’exerce alors qu’il ne le possède pas encore, pour lui le risque est donc plus important.
Prenons l’exemple d’achat d’un call, celui-ci vaut 5 euros et me donne le droit d’acheter 1 action à 50 euros à une date future. Je perds donc 5 euros au début. Je le vendrais à maturité sachant que je peux me retrouver dans 3 cas de figures :
- Cas n°1 (le cas perdant) : Mon sous-jacent vaudra moins de 50 euros, mon call ne me sert à rien j’ai donc perdu sa valeur c’est-à-dire 5 euros.
- Cas n°2 (le cas presque gagnant) : Mon sous-jacent vaudra entre 50 et 55 euros, je l’achèterais quand même et le revendrais à un prix situé entre ces deux valeurs la, hors la différence entre celui-ci et le prix auquel je l’ai acheté ne dépassera pas 5 euros qui est le prix de mon call donc je suis toujours perdant (sauf si la différence est égale à 5, dans ce cas je n’ai rien perdu mais rien gagné non plus).
- Cas n°3(le cas gagnant) : mon sous jacent dépassera la valeur de 55 euros, je suis avantagé car si j’achète mon sous-jacent, je le revendrais à plus de 55 euros. Hors, en tout j’ai dépensé 5 euros (prix de mon call) et 50 euros (prix de mon sous-jacent), ma plus value sera égale à la valeur à laquelle je l’ai vendue moins 55 euros.
Même exemple, mais cette fois-ci dans le cas de l’émission d’un call (à ne pas confondre avec la vente à découvert):
Prenons le même exemple, mais cette fois-ci côté vendeur, je suis donc tenu de respecter mon engagement auquel je me suis tenu, autrement dit je doit vendre un actif que j’aurais acheté d’ici la fin du contrat à un prix que je connais d’avance. Donc dans mon propre intérêt, j’achèterais mon sous-jacent au prix qui me semblera être le minimum entre la date où je l’ai vendu et la date de maturité de mon option. Pour simplifier on supposera que l’achat du sous-jacent s’effectue au moment de sa vente ; Je peux donc également me retrouver dans 3 cas de figures :
- Cas n°1 (le cas gagnant): mon sous-jacent vaudra moins de 50 euros, le call de mon acheteur ne sert à rien, par conséquent, il ne l’utilisera pas j’ai donc gagné la valeur à laquelle j’ai vendu mon option : 5 euros.
- Cas n°2 (le cas presque perdant) : mon sous-jacent vaudra entre 50 et 55 euros, l’acheteur de mon call l’achètera quand même et le revendra à un prix situé entre ces deux valeurs la, hors la différence entre celui-ci et le prix auquel je l’ai vendu ne dépassera pas 5 euros qui est le prix du call que j’ai vendu donc je suis toujours gagnant (sauf si la différence est égale à 5, dans ce cas je n’ai rien gagné mais rien perdu).
- Cas n°3(le cas perdant) : mon sous-jacent dépassera la valeur de 55 euros, je suis désavantagé car si je vends mon sous-jacent, je le revendrais à moins de 55 euros. Hors, en tout j’ai déjà gagné 5 euros (prix du call que j’ai vendu) et j’ai acheté mon sous-jacent à plus de 55 euros, que je suis tenu de vendre à 50. Ma moins value sera donc égale à la valeur du sous-jacent moins 55 euros.
Bien sûr, il ne faut pas oublier que l’achat du sous-jacent peut se faire n’importe quand. On peut l’acheter avant si on se dit après coup que l’action va trop monter, ce qui modifie un petit peu le raisonnement ci-dessus.