Option Bermuda

Une option bermudienne (ou bermuda option ou encore option bermuda) est une option intermédiaire entre les options américaines et européennes. En effet, alors qu’une option américaine peut être exercée n’importe quand jusqu’à la date d’échéance et une option européenne seulement à la date d’échéance, l’option bermudienne peut être exercé à plusieurs dates entre son émission et son échéance.

Détails
Prenons un exemple simple d’un bermuda put option, le sous-jacent est une action valant 100 euros à l’achat de l’option et son prix d’exercice est de 120 euros. L’option sera échue dans 200 jours et j’ai le droit de l’exercer dans 50 jours, 100 jours, 150 jours ou à échéance. Admettons que mon option valle 25 euros.

Plusieurs cas peuvent se réaliser :

  • Le prix de l’action diminue et dans 50 jours sa valeur sera de 80 euros. Mon option me rapportera 15 euros (40€ -25€) si je l’exerce maintenant. J’ai aussi le choix de l’exercer plus tard.
  • Le scénario est équivalent s’il se passe dans 100, 150 jours. A échéance, il faut prendre en compte que c’est le dernier moment où je pourrais exercer mon option et elle vaudra ainsi 40 euros. En effet, cette fois-ci on ne peut plus lui accréditer de la valeur sur une hypothétique future baisse puisqu’il s’agit du dernier jour où elle est exerçable.
  • Le prix de l’action augmente et dans 50 jours sa valeur sera de 110 euros. Mon option me fera perdre 15 euros (25€ – 10€) si je l’exerce maintenant. J’ai aussi le choix de l’exercer plus tard, si j’anticipe une future baisse qui me rendra gagnant.
  • Le scénario est équivalent s’il se passe dans 100, 150 jours. A échéance, il faut prendre en compte que c’est le dernier moment où je pourrais exercer mon option et elle vaudra ainsi 10 euros. En effet cette fois-ci on ne peut plus lui accréditer de la valeur sur une hypothétique futur baisse puisqu’il s’agit du dernier jour où elle est exerçable. Je serais donc définitivement perdant.

Tout comme les options américaines et européennes, les options bermuda son relativement peu risquées. Effectivement, on ne risque pas de perdre plus que l’investissement de départ.

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