Certificats (Bull/Bear)

Les certificats sont des produits dérivés qui permettent de pouvoir investir sur un indice tel que le CAC 40, ou bien un secteur d’activité. L’utilité de ce type de produit est que l’on n’a pas à reproduire nous-mêmes les indices sur lesquels on souhaite spéculer, si par exemple on souhaite reproduire la performance de l’indice CAC40 alors il faudrait acheter les 40 actions, le certificat CAC40 nous évite cela et les frais de courtage qui y seraient associés. Ils ont une parité, ce qui veut dire que l’on peut acheter des fractions de l’indice qu’il reproduit. Ceux-ci ont une durée de vie limitée, en général entre 1 et 8 ans. Ce sont des produits peu risqués car on ne risque pas de perdre plus que ce que l’on a investit contrairement aux Warrants.

Détails
La parité est le coefficient par lequel on divise l’indice de référence pour avoir le prix du certificat. Par exemple, si on a un certificat sur l’indice CAC40 valant 3500 points de parité 10 alors la valeur du sous-jacent sur lequel repose le certificat sera de 350 euros. Les certificats censés reproduire la croissance d’un secteur tel que le secteur bancaire par exemple, dépendent de la façon dont ils ont été constitués, donc de l’émetteur. C’est la raison pour laquelle certains certificats, censés représenter le même secteur mais correspondant à des émetteur différents peuvent avoir des valeurs différentes.

Il existe plusieurs types de certificats, ici, nous développerons le fonctionnement des deux certificats les plus courants, le Bull qui permet de spéculer à la hausse et le Bear qui permet de spéculer à la baisse :

  • Le certificat Bull reproduit fidèlement la croissance de son sous-jacent, si j’en achète un de parité 10 pour l’indice CAC40 et que celui-ci pointe à 3500 celui-ci vaudra donc 350 euros. Si le CAC40 augmente et passe à 3600, mon certificat vaudra 360 euros. Dans l’autre cas s’il diminue et passe à 3400, mon certificat vaudra 340 euros.
  • Le certificat Bear est d’autant en croissance que son sous-jacent est en décroissance. Il fonctionne avec une barrière désactivante qui si elle est franchit rend le certificat définitivement sans valeur. Reprenons notre sous-jacent précédent avec un certificat Bear de même parité que le Bull. Nous admettrons que la barrière désactivante est de 3600 points et que j’achète mon Bear lorsque le sous-jacent est à 3500 points, la valeur de celui-ci est donc de 10 euros. Si le CAC grimpe à 3600 points, mon certificat ne vaudra plus rien même s’il redescend. Si le CAC diminue à 3400 points alors mon certificat vaudra 20 euros.

Lorsque les certificats arrivent à échéance, ils sont automatiquement remboursés à la valeur du marché pour celui qui en possède un.

Il existe d’autres certificats plus complexes (cf. certificats (cappé/flooré) et certificats (discount)).

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