Straddle

Le straddle (ou stellage) est une stratégie d’options visant à spéculer sur la volatilité d’un sous-jacent si on est acheteur, sur sa stabilité si on est vendeur. Acheter un straddle revient à acheter, à la fois un call et un put au même strike (prix d’exercice) et à la même date d’échéance. La variation doit être importante car elle doit couvrir à la fois le prix du call et du put.

Détails
Prenons un exemple où je pense que dans environ 2 mois un évènement provoquera la forte variation d’une action, actuellement, celle-ci vaut 40€. Sur le marché, on me propose un call de prix d’exercice égal à 40 euros, à 6 euros et un put à 4 euros dont l’échéance est prévue dans 3 mois. Pensant que la variation sera sûrement d’au moins 25% (soit 10€, somme que je viens d’investir) je trouve donc que l’achat d’un straddle en vaut la peine. J’achète mon straddle, plusieurs scénarios peuvent se réaliser :

  • Environ deux mois après, l’évènement que j’avais prévu se réalise et l’action vaut 70 euros. Mon call vaut donc environ 32 euros (valeur intrinsèque 30 euros), donc je suis gagnant à hauteur de 22 euros. Mon put, à une valeur négligeable étant donné qu’il serait très rare que l’action varie d’autant le mois d’après
  • Environ deux mois après, l’évènement que j’avais prévu se réalise et l’action vaut 10 euros. Mon put vaut donc environ 31 euros (valeur intrinsèque 30 euros) donc je suis gagnant à hauteur de 21 euros. Mon call, lui à une valeur négligeable étant donné qu’il serait très rare que l’action varie d’autant le mois d’après.
  • L’évènement que j’ai prévu n’influe pas assez sur la valeur de mon sous-jacent qui reste stable. la valeur temps de mes deux options se réduit, je peux tenter de garder mes deux options un peu plus tard mais il y a de fortes chances que je me retrouve perdant à échéance.

L’achat d’un straddle est donc assez risquée puisqu’il faut acheter deux options, la variation doit donc être suffisamment importante pour amortir ce coût. Cependant les pertes sont limitées à cette somme.

La vente d’un straddle correspond à une spéculation sur la stabilité du sous-jacent, cependant elle est plus risquée car elle correspond à une obligation d’acheter un put et un call à un moment donné, les pertes sont donc illimitées.

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