Analyse Publicis Groupe

Cours 41.77 €

Le cours de l’action Publicis Groupe est actuellement de 41.77 €. La tendance est globalement haussière depuis le 16 décembre dernier, l’action valait alors 33.7 €.

Environnement

Publicis Groupe est le troisième groupe mondial de communication et leader en communication numérique et interactive, cela représente 28 % de son chiffre d’affaires (CA) en 2010. Sa principale activité est la prestation de services marketing (47.4 % du CA) avec entre autre la communication institutionnelle et financière et la communication de santé. Viennent ensuite la conception et la réalisation de campagnes publicitaires (32.6 % du CA) ; puis la prestation de conseil et d’achat d’espace média (20 % du CA et n° 2 mondial).
Le secteur de la communication devrait connaître un ralentissement. En France, la croissance de ce secteur est estimée à 2.6 % pour 2012 et de 6 % pour le marché mondial. Ces chiffres en baisse sont dus à la crise économique actuelle.

Actualités

Le 27 janvier dernier, Publicis a lancé une offre publique d’achat (OPA) sur l’ensemble des actions du groupe indépendant de communication allemand Pixelpark. Ce groupe emploi actuellement 370 professionnels du numérique et a réalisé, au premier semestre 2011, un chiffre d’affaire en hausse de 27 % à 16.4 millions d’euros. Le 18 janvier, Publicis avait déjà racheté l’agence numérique indépendante française Médiagong et le 1er décembre le rachat de 100 % du capital du polonais Ciszewski, qui a connu 59 % de croissance en 2010 et autour de 41 % en 2011. Le même jour, le groupe a acquis la société Flip Media, un des grands réseaux d’agence au Moyen-Orient et en Inde.
Le 17 février, Publicis a effectué un rachat de 18 millions de ses propres actions au japonais Dentsu, pour un montant de 644 millions d’euros. Cette acquisition devrait être suivie d’une annulation de 10.7 millions d’actions ; au total 10 % du capital du groupe a été annulé ces deux dernières années. Cette opération devrait permettre une augmentation du bénéfice par action de l’ordre de 6 % en 2012.
Le groupe a publié ces résultats pour l’exercice 2012, le 9 février dernier. Le chiffre d’affaire a connu une augmentation de 5.7 % atteignant 5.8 milliards d’euros et le résultat net de 14.1 % à 600 millions d’euros.
Les dividendes distribués cette année devrait rester stables à 0.70 €.

Analyse financière

Le chiffre d’affaire de Publicis est en constante augmentation depuis 2007. Il est passé de 4.6 milliards d’euros à 5.8 milliards en cinq ans. Le résultat net a, quant à lui, connu un repli entre 2007 et 2009, passant de 480 millions d’euros à 400 millions, avant de repartir à la hausse atteignant 600 millions en 2011.
Du côté des ratios financiers, le groupe a la rentabilité financière la plus forte du secteur à plus de 15 % depuis cinq ans, avec un objectif de 18 % à terme. La rentabilité financière a connu un repli en 2009 passant de 20 à 14, puis est repartie à la hausse à 16 en 2011.

Gouvernance

Le groupe Publicis est très internationalisé. En effet, il réalise seulement un tiers de son chiffre d’affaires en Europe. Le principal marché est l’Amérique du Nord avec 48.1 % du CA, vient ensuite l’Asie-Pacifique (11.4 %), l’Amérique latine (5.2 %) et le Moyen Orient et l’Afrique (2.8 %). Le groupe est implanté essentiellement dans les pays qui subissent actuellement la crise économique et souhaite se développer dans les pays en développement. En effet, il vient de quitter un gros poste au Japon et investir en Chine, Inde, Moyen Orient ou encore Pologne.
Les dividendes sont distribués régulièrement et en légère hausse depuis dix ans. Ils sont passés de 0.30 € en 2001 à 0.70 € en 2012. Néanmoins, depuis 2008, cette hausse est plus faible ; en effet ils n’ont connu qu’une seule augmentation en cinq ans de 0.10 €. Les analystes prévoient une nouvelle hausse, avec un dividende à 0.87 d’ici 2013.

Conclusion

Publicis connaît actuellement une période de croissance combinée d’une hausse de la valeur de ses actions. Néanmoins, le groupe est exposé à la crise économique du fait de sa forte présence en Amérique du Nord et un Europe où la croissance du secteur reste faible.
Publicis effectue donc un replacement stratégique avec un développement dans les pays en développement dans lesquels la croissance et la demande est forte.
Selon les analystes, le bénéfice par actions devrait progresser d’ici à 2013, passant de 2.65 à 3.39, le rendement devrait également augmenter allant de 1.72 % à 2.12 %. Le PER, qui représente la cherté de l’action devrait perdre 3 points atteignant 12.06.
Le conseil est donc à l’achat ou la conservation de l’action, avec un objectif de cours à trois mois de 45 €.

Colin Rousselot

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