Analyse Forex Dollar Yen

le 06/07/11
Cours 1 USD = 80.965

Le taux spot USD/JPY est actuellement de 80.965¥. La matinée de ce mercredi a connu une légère baisse (l’ouverture était à 81.1¥), mais la tendance depuis la fin de semaine dernière est globalement en hausse. Jeudi dernier, le taux était à 80.2¥.

Actualités

La base monétaire au Japon, qui détermine la valeur de toutes les devises et liquidités détenues par le public a été annoncée, ce lundi, en hausse passant de 16.2% à 17%. Le consensus attendait une hausse de seulement 0.2 point.
Les salaires moyens payés aux employés japonais, annoncés mardi, ont également connu une amélioration. Après une baisse de 1.4% le mois dernier, les salaires ont augmenté de 1.1% alors que le consensus attendait une nouvelle baisse de 0.4%.
Ce mercredi matin, l’indice de référence, qui détermine la santé économique globale du pays, a été annoncé comme prévu à 99.80. Le mois dernier il était, pour la première fois depuis des mois, passé sous la barre des 100 à 96.2.
Les investisseurs se réjouissent de la reprise plus rapide que prévue de la production au Japon, notamment dans le secteur automobile très éprouvé.
Du côté américain, le long week-end férié du fait de la fête nationale a entraîné un faible nombre de publications d’indicateurs économiques.
Mardi, les commandes de fabrication, qui détermine la valeur d’achat de nouvelles commandes passées avec les fabricants nationaux sur des biens durables et non durables, ont été annoncées en hausse passant de -0.90% à 0.80%. Néanmoins les cambistes attendaient une hausse plus importante de 1%.

Macroéconomie

Les indicateurs de ce début de semaine sont de relative faible importance. Il faudra attendre jeudi et vendredi pour la publication des chiffres du chômage et de l’emploi aux États-Unis.
Néanmoins, les différents indicateurs japonais sont tous positif pour le pays. La base monétaire a augmenté plus fortement que prévue ce qui a un impact positif sur la monnaie mais peut également être signe d’inflation. Néanmoins, l’inflation du Japon étant à 0.2%, il n’est pas inquiété à ce sujet.
Les reprises de la production et des salaires sont plus importantes que prévue et l’indice de santé économique du pays repart à la hausse après la chute du mois dernier.
Le yen reprend donc de la valeur notamment face au dollar.

Analyse théorique

Une hausse de la base monétaire, qui est la valeur de toutes les devises détenues par le public, entraîne normalement de l’inflation. La plupart des pays, par le biais des banques centrales, ont une politique de régulation de l’inflation. Par exemple, en Europe, l’objectif d’inflation est au alentour de 2%. Afin de limiter l’inflation, la banque centrale peut décider d’augmenter son taux d’intérêt directeur ce qui limite les emprunts et donc la création monétaire. La quantité de monnaie se réduit tout comme l’inflation.
Aux Japon, l’inflation était négative en fin 2010 et stagne depuis autour de 0% ou 0.2 %. Ce problème n’est donc pas d’actualité pour ce pays.

Risque

La croissance aux États-Unis est relativement instable, notamment du point de vue japonais pour qui l’Amérique est le deuxième partenaire commercial. Les chiffres du chômage de ces dernières semaines sont en dent de scie et sont régulièrement en dessous des espérances.
La situation économique américaine n’est pas totalement saine. Les chiffres du chômage et de l’emploi de cette fin de semaine permettront surement de rassurer les marchés.

Agenda de la semaine

Dans la journée de ce mercredi, l’indice de confiance des consommateurs américains à l’échelle nationale sera annoncé ainsi que l’indice des produits non manufacturés attendu en baisse passant de 54.6 à 54.
Les principales attentes du côté américain seront la publication des chiffres des nouveaux chômeurs et des demandes d’indemnisations chômage permanentes, le taux d’emplois non agricole et le taux de chômage, qui devrait rester stable à 9.10%.
Les ventes de chaînes de magasins seront publiées jeudi et les salaires dans le secteur non agricole devraient passer vendredi de 83K à 120K.

Conclusion

Le taux spot USD/JPY est actuellement sur une tendance haussière depuis plusieurs jours malgré les bons indicateurs annoncés en début de semaine du côté japonais.
Cette tendance devrait se prolonger d’ici la fin de semaine avec de bons indicateurs attendus du côté américain, notamment sur l’emploi et le chômage. D’ici à la clôture du marché, vendredi soir, la paire devrait se rapprocher des 82 ¥.

Colin Rousselot
Vanessa Dreyer

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